Dogajanje preteklega tedna je še enkrat nedvoumno pokazalo, kako občutljivo se globalni trg plemenitih kovin odziva na regulatorne signale in politične izjave – po tem, ko je ameriška carinska uprava na svojem spletnem portalu objavila informacijo, iz katere je bilo mogoče sklepati, da bodo nekatere kategorije zlata, zlasti 1-kilogramske in 100-oz palice, vključene v seznam proizvodov, obremenjenih z uvozno dajatvijo v višini 39 odstotkov, je bil odziv trga takojšen in izrazit. Glede na dejstvo, da pomemben delež rafiniranega zlata, ki se uporablja v mednarodni trgovini, izvira iz Švice, je bila potencialna uvedba carin razumljena kot pomembno tveganje za tokove dobave in stroškovno strukturo.
U.S. Customs and Border Protection (CBP) je 31. julija 2025 izdal odločitev, v kateri je bilo navedeno, da bodo 1-kilogramske in 100-unčne zlate palice predmet 39-odstotne carine. Predsednik Trump je nato 11. avgusta 2025 prek objave na platformi Truth Social pojasnil, da »zlato ne bo predmet carin«, s čimer je učinkovito pomiril finančne trge.
Po valu medijskega poročanja o uvedbi 39-odstotnih carin, so terminske cene zlata poskočile na območje okoli 3.500 ameriških dolarjev za unčo (približno 2.980 EUR), pri čemer so se likvidnostne razmere začasno zaostrile, posamezni trgovci pa so prekinili odpreme naložbenega zlata v ZDA, dokler ne bi prejeli jasnejših pojasnil. Rafinirnice so opozarjale na možnost zamud pri dobavah, institucionalni vlagatelji pa so povečali povpraševanje po fizičnem zlatu kot varovalnem instrumentu proti regulatornim in geopolitičnim tveganjem.
Negotovost se je bistveno zmanjšala šele po javni izjavi predsednika ZDA Donalda Trumpa, da zlato ne bo predmet napovedanih carin. Trgi so se na slednje odzvali z opaznim popravkom navzdol – borzna cena se je znižala za približno 2 do 2,5 odstotka, razlike med promptnimi in terminskimi cenami so se ožile, likvidnost pa se je normalizirala. Kljub temu je epizoda razkrila inherentno ranljivost trga na politične in administrativne intervencije ter potrebo po stalnem spremljanju regulatornega okolja.
Z vidika naložbenih strategij dogodek ponuja več pomembnih spoznanj. Prvič, vrednotenje zlata ni zgolj rezultat razmerja med ponudbo in povpraševanjem ali makroekonomskih indikatorjev, temveč je v veliki meri odvisno tudi od percepcije političnega tveganja. Drugič, fizično zlato – v obliki naložbenih palic in kovancev – ostaja instrument brez kreditnega tveganja, kar mu zagotavlja relativno prednost v primerjavi z izvedenimi finančnimi instrumenti, kot so ETF-ji, terminske pogodbe ali delnice rudarskih družb. Dogodki iz leta 2008 so že dokazali, da se lahko ob finančnih pretresih vrednost finančnih produktov, vezanih na zlato, zmanjša ali likvidnost povsem zamrzne, medtem ko se vrednost fizične kovine ohranja ali celo povečuje.
Tretjič, diverzifikacija portfelja ni pomembna zgolj z vidika razporeditve med različne razrede sredstev, temveč tudi glede izbire oblik naložbe znotraj posamezne kategorije – kombinacija fizičnega zlata, hranjenega v varovanih trezorjih, ter likvidnih finančnih instrumentov lahko ponudi optimalno razmerje med donosnostjo, dostopnostjo in varnostjo.
Čeprav se je tokratna negotovost razrešila razmeroma hitro in brez strukturnih posledic za trg, je primer še enkrat dokazal, kako hitro lahko nepopolne ali napačno interpretirane informacije povzročijo volatilnost, motnje v oskrbovalnih verigah in premike cen, ki presegajo kratkoročne tehnične korekcije. Za dolgoročne vlagatelje v plemenite kovine to pomeni, da morajo poleg tradicionalnih kazalnikov – kot so realne obrestne mere, inflacijska pričakovanja in valutni tečaji – v svoje analize vključevati tudi spremljanje političnih in regulatornih signalov, ki lahko pomembno preoblikujejo naložbeno okolje.
Zlato tako ostaja ne le zaščita pred inflacijo, temveč tudi strateški instrument ohranjanja vrednosti v obdobjih regulatorne in politične negotovosti. Dogajanje preteklega tedna je še enkrat potrdilo, da je sposobnost hitre in pravilne interpretacije tovrstnih signalov ena ključnih konkurenčnih prednosti sodobnega vlagatelja.
Razmišljate o naložbi v zlato, vendar potrebujete več informacij? Pokličite nas na brezplačno telefonsko številko 080 24 28 – prijazni svetovalci vam bodo z veseljem pomagali!
