Po obdobju poletne negotovosti, ki jo je sprožila razprava o morebitni uvedbi carin na zlato v Združenih državah Amerike, se pozornost vlagateljev znova usmerja v dolgoročnejše trende na trgu plemenitih kovin. Analiza švicarske skupine MKS PAMP, ene vodilnih svetovnih rafinarnic in trgovcev z zlatom, poudarja, da zlato ostaja ključen varovalni instrument in da ima v prihodnjih mesecih še vedno potencial za občutno rast – v optimalnem scenariju vse do 3.600 USD (približno 3.200 EUR) za unčo. Vendar pa Nicky Shiels, vodja strategij za plemenite kovine pri MKS PAMP, opozarja, da bosta v zadnjem delu leta 2025 relativno gledano več priložnosti ponujala predvsem srebro in platina, ki imata zaradi svojih industrijskih in tržnih značilnosti več prostora za nadpovprečne donose.
Zlato: razpon med varnostjo in omejenim potencialom
V osnovnem scenariju, ki ga MKS PAMP ocenjuje kot najverjetnejšega, se bo povprečna cena zlata gibala pri 3.600 USD (približno 3.150 EUR) na unčo. Pri tem obstaja možnost začasnih korekcij navzdol proti območju 3.500 USD (približno 3.050 EUR), hkrati pa tudi priložnost za rast proti 3.700 USD (približno 3.200 EUR) in več. Če bi kombinacija inflacijskih pritiskov, šibkejšega dolarja in povečanih geopolitičnih tveganj spodbudila dodatno povpraševanje, je mogoč tudi premik do 4.000 USD (približno 3.500 EUR). Negativno presenečenje bi lahko prinesla strožja monetarna politika ali globlja recesija, ki bi ceno potisnila nižje od predvidene ravni. Tak razpon jasno kaže, da bo zlato v prihodnjih mesecih ohranjalo predvsem funkcijo zaščite vrednosti in varnega zatočišča, ne pa vodilnega generatorja donosov.
Srebro: industrijsko pogojena rast
Srebro se v letu 2025 vse bolj potrjuje kot kovina, katere gibanje presega vlogo naložbenega sredstva in se močno opira na industrijsko porabo. Ključna vloga pri proizvodnji sončnih celic ter rastoče povpraševanje v sektorju obnovljivih virov energije ustvarjata strukturno podporo ceni. MKS PAMP v osnovnem scenariju predvideva povprečno raven okoli 36,5 USD (približno 33 EUR) za unčo. Ob ugodnih razmerah, kjer bi se globalne investicije v zelene tehnologije še okrepile, bi se lahko cena povzpela proti 45 USD (približno 41 EUR), kar bi predstavljalo pomemben mejnik v zadnjem četrtletju leta. Nasprotno pa bi v primeru ohlajanja industrijske rasti obstajala možnost korekcije proti 22 USD (približno 20 EUR), a se zdi ta scenarij po trenutnih kazalnikih manj verjeten.
Platina: priložnosti v avtomobilskem sektorju
Platina, ki jo trg pogosto postavlja v senco zlata, v drugi polovici leta 2025 znova pridobiva na pomenu. Posebno težo ima avtomobilska industrija, kjer strožji okoljski standardi povečujejo uporabo platine v katalizatorjih, hkrati pa se povečuje tudi zanimanje za alternativo paladiju. Cena se bo po napovedih gibala v razponu med 900 in 1.200 USD (približno 825–1.100 EUR), ob ugodnem razpletu pa bi se lahko povzpela proti 1.400 USD (približno 1.280 EUR). V primeru globalnega upada proizvodnje ali manjše industrijske porabe obstaja tudi tveganje padca proti 700 USD (približno 640 EUR). Navkljub opisanim tveganjem platina ostaja kovina z največ prostora za pozitivna presenečenja v zaključku leta.
Dejavniki, ki bodo določali prihodnje gibanje
Na dinamiko trgov plemenitih kovin bo v zadnjem četrtletju vplivalo več makroekonomskih in političnih dejavnikov. Inflacija ostaja ključni element, saj vztrajno visoke cene povečujejo privlačnost zlata in srebra kot zaščite pred razvrednotenjem denarja. Hkrati je ameriški dolar, ki se je v zadnjih mesecih ohranjal na visokih ravneh, dejavnik, ki kratkoročno omejuje rast cen, dolgoročno pa lahko proces de-dolarizacije in diverzifikacije rezerv centralnih bank ustvari dodatno povpraševanje. Vloga Kitajske ostaja odločilna, saj fiskalne spodbude in ukrepi za stabilizacijo nepremičninskega sektorja podpirajo industrijsko povpraševanje po srebru in platini. Obenem geopolitične napetosti, od vzhodne Evrope do trgovinskih nesoglasij v Aziji, povečujejo potrebo po varnih naložbah in krepijo zanimanje vlagateljev za celoten sektor.
Strateški poudarki za vlagatelje
Analiza MKS PAMP izpostavlja tri ključne ugotovitve, ki so pomembne za oblikovanje naložbenih strategij vlagateljev:
Sklep
Trgi plemenitih kovin vstopajo v zadnje četrtletje 2025 v okolju, kjer zlato ohranja vlogo temeljnega varovalnega instrumenta, a se ob tem vse bolj kaže, da bosta srebro in platina nosilca presežnih donosov. Industrijsko pogojeno povpraševanje po srebru in strukturne spremembe v avtomobilskem sektorju, ki koristijo platini, ustvarjajo podlago za nove mejnike, medtem ko zlato ostaja zanesljiva, a manj dinamična izbira. Za vlagatelje to pomeni, da morajo v svoje strategije vključevati ne le tradicionalne kazalnike, kot so obrestne mere in inflacija, temveč tudi politične in regulatorne signale, ki vse bolj določajo tržne premike.
Razmišljate o naložbi v zlato, srebro ali platino, vendar potrebujete več informacij? Pokličite nas na brezplačno telefonsko številko 080 24 28 – prijazni svetovalci vam bodo z veseljem pomagali!
