Proteklih godina potražnja za zlatom značajno je porasla, ponajprije zbog makroekonomskih čimbenika poput inflacijskih pritisaka, nestabilnosti burze i geopolitičkih napetosti. Ovi čimbenici ujedno su doprinijeli rastu cijene zlata, koja je početkom godine premašila 2.100 € po unci. Na ovaj je rast utjecala i povećana institucionalna potražnja i povećanje zlatnih rezervi središnjih banaka. Prema podacima World Gold Councila (2024.), u 2023. središnje banke povećale su svoje zlatne rezerve za 1.037 tona, što predstavlja drugi najveći godišnji porast u povijesti, odmah iza rekordnih 1.082 tone u 2022.
(Jewellery Quarter Bullion, 2025.)
Prema analizi prikazanoj na grafikonu, cijena zlata u srpnju 2020. iznosila je oko 1.600 € po unci. Do veljače 2025. narasla je na približno 2.700 € po unci, što predstavlja rast od 80 %. Ovaj uzlazni trend naglašava trajnu privlačnost zlata kao mudrog ulaganja, osobito u uvjetima ekonomske nestabilnosti uzrokovane geopolitičkim napetostima, kolebanjem valuta i promjenama monetarne politike središnjih banaka. Iako prošli rezultati ne jamče buduće prinose, zlato ostaje ključan dio diversificiranog investicijskog portfelja, pružajući zaštitu od inflacije i deprecijacije valute.
Zlato kao investicija nudi brojne prednosti. Jedna od njegovih najvažnijih karakteristika je otpornost na inflaciju s obzirom na to da mu vrijednost s vremenom obično raste usporedno s troškovima života. Analitički podaci pokazuju da je u proteklih 20 godina zlato poskupjelo za 717,04 %, uz prosječnu godišnju stopu rasta od 35,8 %, što znatno nadmašuje inflacijske stope u najvećim svjetskim gospodarstvima. Osim toga, zlato je jedna od najlikvidnijih imovinskih klasa i ne ovisi o financijskim institucijama, čime se izbjegavaju rizici povezani s bankarskim krizama i monetarnim politikama.
Vir: Svetovni splet, 2025
U prosincu 2024. inflacija se znatno razlikovala među vodećim svjetskim ekonomijama. Indija je zabilježila najvišu stopu inflacije od 5,2 %, ponajviše zbog rasta cijena hrane i energije, dok je Kina ostala stabilna s inflacijskom stopom od samo 0,1 %. Inflacija u SAD-u iznosila je 2,9 %, a porasla je na 3 % u ožujku 2025. Njemačka je imala stopu inflacije od 2,6 %, uz očekivanu stabilizaciju početkom 2025. Japan je dosegao 3,6 %, uglavnom zbog rasta cijena sirovina i energije, dok je Slovenija godinu završila uz stopu od 1,9 %, s predviđenom stabilnošću oko 2 % u prvim mjesecima 2025.
Jedno od najčešćih pitanja pri ulaganju u zlato jest je li bolje kupiti fizičko zlato ili ulagati u alternative poput ETF-ova, dionica rudarskih kompanija ili terminskih ugovora?
Fizičko zlato u obliku zlatnih poluga i kovanica pruža najveću sigurnost zato što ne nosi kreditni rizik, za razliku od financijskih instrumenata. Tijekom financijske krize 2008., mnogi su fondovi vezani uz zlato izgubili vrijednost ili postali nelikvidni, dok je cijena fizičkog zlata značajno porasla. Također, ključna prednost ulaganja u fizičko zlato jest oslobođenje od poreza na dodanu vrijednost (PDV) unutar Europske unije, što dodatno povećava njegovu profitabilnost.
Analitičari predviđaju da će cijena zlata u sljedećim mjesecima varirati između 2.400 € i 2.700 € po unci. Nekoliko ključnih čimbenika utjecat će na ta kretanja:
Globalni ekonomski trendovi i inflacija
Rastuća inflacija mogla bi povećati potražnju za zlatom, dok bi više kamatne stope mogle smanjiti njegovu cijenu.
Geopolitičke napetosti i međunarodni sukobi
Rat u Ukrajini i dalje uzrokuje nestabilnost na tržištu, što potiče ulaganja u zlato kao sigurno utočište. Istovremeno, rastuće napetosti između Sjedinjenih Američkih Država, Rusije i Europe, potaknute energetskom krizom i diplomatskim sukobima, dodatno povećavaju potražnju za zlatom kao zaštitom vrijednosti.
Zlatne rezerve središnjih banaka
Najveće središnje banke – osobito u Kini i Indiji – nastavljaju povećavati zlatne rezerve kako bi smanjile ovisnost o američkom dolaru i ojačale financijsku stabilnost.
S obzirom na sve navedene okolnosti, potražnja za zlatom ostaje snažna, a uvjeti na tržištu i dalje idu u prilog nastavku rasta cijena.
